“披星戴帽”后股价仍一路攀高至266元 *ST左江​能借DPU业务走出业绩泥沼吗

5月22日晚间，*ST左江发布两则公告，均涉及可编程网络数据芯片(即DPU)领域。

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具体来看，一则公告为宣布对外投资设立控股子公司。公告表示，为拓展公司业务领域，加快公司产业布局，构建可编程网络数据处理芯片的上下游协同产业链，*ST左江与中科算力签署了《合资经营合同》，双方拟共同投资设立合资公司。该合资公司注册资本500万元，*ST左江认缴出资300万元。

另一则公告则为增资扩股暨关联交易事宜。公司控股子公司北中网芯为进一步促进可编程网络数据处理芯片发展，拟通过增资扩股方式，增加投资资金并引入新投资方。经协商，公司与新入投资方青岛鼎量数芯私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)和青岛芯启万联股权投资合伙企业(有限合伙)拟以现金方式对北中网芯进行增资。本次增资拟以1亿元溢价认购北中网芯289.74万元的新增注册资本，剩余部分将作为溢价计入北中网芯的资本公积，其中，*ST左江拟增资金额为4000万元。

据了解，DPU是以数据为中心构造的专用处理器，具备卸载网络、存储、安全与管理等功能，在数字化转型趋势下，DPU将有望逐步开始向智能驾驶、人工智能和元宇宙等应用领域渗透。据头豹研究院预测，中国DPU市场规模有望于2026年达到1095亿元。

对于DPU行业的现实运营情况，深度科技研究院院长张孝荣告诉《证券日报》记者：“目前DPU还是个新概念，主要应用在服务器上。国内研究这款芯片的厂家不少，但是市场有限，预计一段时间内还不能对行业公司起到提振业绩的作用。”

透镜咨询创始人况玉清也对《证券日报》记者表示，虽然DPU行业发展前景不错，但具体到某公司能否在这一领域分到一杯羹，还是要打问号的。因为这主要取决于公司的研发团队以及技术储备，目前DPU的主要市场还是集中在英伟达、博通这些国际企业，抢占市场有一定难度。

今年4月底，左江科技发布《关于公司股票交易将被实施退市风险警示暨股票停牌的公告》，公司2022年年度经审计后的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为负值且营业收入低于1亿元，根据相关规定，公司股票交易将在2022年年度报告披露后被实施退市的风险警示。

据*ST左江年报，2022年公司营收、净利双双下滑。其中，实现营业收入5896.12万元，同比下滑50.18%；亏损1.47亿元，业绩由盈转亏，上年同期为566.50万元。

对于亏损原因，公司表示，其客户主要为国家单位客户，公司所在行业“十四五”建设规划实施相对规划论证进行了阶段性调整，同时受宏观经济形势因素影响，导致2022年第四季度整体营业收入低于预期，进而全年业务收入大幅下滑。同时，公司在研新产品和可编程网络数据处理芯片处于关键研制阶段，受托研发也处于主要研发阶段，研发投入增加较多。收入减少，研发投入加大，一增一减导致亏损进一步扩大。

从最新数据来看，2023年一季度，公司净利润仍为亏损状态，亏损额度为3021.81万元。

但与依旧亏损的业绩形成对比的，是公司不断攀升的股价。5月4日，公司“披星戴帽”，成了“*ST左江”。但这并没有影响公司在二级市场的表现，其股价接连上涨。5月23日，*ST左江股价延续上扬态势，盘中最高达到268元/股。截至当日收盘，公司股价上涨4.47%，报266.70元/股。

“*ST左江基本面与市值的背离，已经成为一个话题。”亚禾资本合伙人徐振群在接受《证券日报》记者采访时表示，高股价的ST股意味着一种情形，即“第一曲线和第二曲线换挡期”。在换挡期，作为当前主营业务的第一曲线业务增速下滑甚至掉头直下，会拖累公司整体业务，使其“披星戴帽”。与此同时，公司已经布局的第二曲线业务，可能会使公司走出泥沼，更具有成长性和盈利性。

“至于*ST左江能否借助DPU的第二曲线腾飞，兑现投资者的信任和收益，还需继续保持关注。”徐振群说。

IPG中国首席经济学家柏文喜提示称：“投资者应充分认识到高价ST股的投资风险，以及关注所谓的利好消息或重组、并购概念能否落地，并最终对股价形成长期支撑。”