联创光电(600363)：高管增持彰显信心 激光+超导业务将提速

公司董秘增持股份，彰显对未来持续稳定发展信心

(资料图片)

2023 年8 月3 日，公司董事会秘书邓惠霞女士通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司A 股股份，增持金额为60 万元，增持公司股份1.66 万股。

聚焦“激光+超导”核心主业成果显著，公司盈利能力不断提升

1）公司坚持聚焦激光、超导、智能控制器三大核心业务，陆续完成对电力缆业务、部分背光源业务的剥离。其中背光源板块上半年净利润为-1108 万元，同比减亏612 万元，低质资产剥离初显成效。

2）在产品结构优化和降本增效的持续推进下，公司盈利能力不断提升。2023 年H1 公司毛利率18.1%，同比提升6.3pct；净利率15.7%，同比提升5.7pct，创历史新高。随着低质资产的进一步剥离，公司盈利水平仍有上升空间。

激光业务：公司背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期

1）2023 年H1 公司激光业务实现营收1.21 亿元，同比增长14%。实现净利润0.32亿元，同比增长34%，销售净利率达26.3%。

2）公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器，目前订单饱满产能处于满产状态。据公司公众号消息，2023 年2 月公司光刃-II 激光反制系统顺利通过验收，在内需+外贸需求驱动下，激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。

超导业务：全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商，有望应用于光伏单晶炉领域

1）高温超导加热可用于金属加工、熔炼等领域，较传统工频炉节能超过50%，优越能效表现下设备投资回收期只需3-5 年。2022 年8 月公司设备通过节能评审，补贴后也将进一步降低客户成本，加速超导设备的推广。

2）公司供货中铝设备投产具备示范性意义，标志公司产品正式走向成熟，随着下游广亚铝业等其他铝加工企业订单的不断签订与实施，目前公司积累排产订单超60 台，上半年成功交付6 台，未来有望持续进行从1-N 的复制。

3）晶盛机电推出第五代单晶炉，推动光伏技术进入超导磁场时代，公司正积极与硅单晶生长炉设备厂商合作，未来公司高温超导磁体有望实现从铝加工领域向光伏、半导体单晶炉领域的跨越。

联创光电：预计未来3 年归母净利润复合增速为43%

预计公司2023-2025 年归母净利为4.50/6.13/7.90 亿元，同比增长68%/36%/29%，CAGR=43%，对应PE 为39/28/22 倍，维持 “买入”评级。

风险提示：

1）低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。